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乐鱼体育下载入口:医药生物行业周报:集采政策触底缓和好产品、好技术和国际化公司
发布时间:2022-10-03 01:06:27 来源:乐鱼体育官方下载 作者:乐鱼体育下载入口


  上周医药生物指数下跌0.23%,跑输沪深300指数1.98个百分点,跑输上证综指2.61个百分点,行业涨跌幅排名第26。9月9日(上周五),医药生物行业PE(TTM,剔除负值)为27X,位于2012年以来“均值-1倍标准差”以下,相比9月2日PE下降0.03个单位,比2012年以来均值(36X)低8.7个单位。上周,13个医药III级子行业中5个子行业上涨,8个子行业下跌。医院为涨幅最大的子行业,上涨4.45%,疫苗为下跌幅度最大的子行业,下跌3.83%。9月9日(上周五)估值最高的子行业为医院,PE(TTM)为112X。

  上周医药生物跑输市场,其中,医疗服务为涨幅最大的子行业,上涨4.45%,因为种植牙集采政策更新带来市场对医疗服务价格稳定甚至提价的预期;药店则因为前期上涨较大而上周回调;并且叠加了疫情反复的因素,疫苗也回调较大。估值上,医药生物行业PE(TTM,剔除负值)为27X,处于历史的下沿区间。上周可以理解是大家对集采的缓和有了更多的心理接受度,服务大涨是大家比较重要的测试点。

  上周政策的缓和,预计会受到市场的持续关注,除了种植牙政策的明确外,支架续标把服务费单独拎出来(最高限价50元)也受到大家关注,市场理解为这是对第一次器械全国集采规则的再完善。但是另外一方面,也要清晰认知到,集采大势所趋,虽然政策规则缓和但是给公司业绩带来的弹性有限,不能一味的理解为全部利好,还是结构性的机会更多。我们提议接下来,关注好赛道的好产品、创新产品、龙头企业+国际化的医疗器械公司。

  风物长宜放眼量,公募持仓新低+市场情绪极度厌恶医药,未来增量资金进来则上涨空间大,这是医药的底,是很好的买入时机,尤其是辨识度比较高的各细分行业的龙头,更容易获得资金的青睐。

  我们一贯保持的逻辑思考,着力“宏观+行业+公司业务+管理层”等四个维度去做思考:宏观环境依旧存在不确定性(俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情散发、气候异常等),但是我们置身其中无法改变;当前处于基本面和资金结构(医药基金和全行业基金对医药的看法差异和持仓)的行情点,今年集采政策持续推进落地(耗材集采-脊柱、国采医保谈判、联盟采等),另外,短期医药行业板块看到明确的政策缓和,很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间,我们认为市场对集采的预期已经非常充分,一些集采政策落地带来大家对后续放量逐有预期。医药的中长期逻辑很值得资金布局,老龄化、医保持续支出、科技创新属性、国际化。

  我们团队推出九月月度“华安医药十二票”,我们策略报告也对投资方向做了推荐,本月度的十二票包括:特宝生物、广誉远、康缘药业、麦澜德、固生堂、海吉亚医疗、皓元医药、百诚医药、康德莱、荣昌生物、艾迪药业、伟思医疗。

  我们策略报告建议今年全年的方向配置:中药(政策友好+低估值)+医疗设备(医疗基建)+医疗消费(医疗服务+消费医疗产品)+创新药及产业链(新增)+其他方向自下而上寻找标的。

  (1)中药板块(品牌名贵OTC+中药创新药):广誉远、同仁堂、华润三九、康缘药业、以岭药业、新天药业、桂林三金、佐力药业、健民集团、寿仙谷、特一药业、贵州三力、片仔癀等标的,也建议关注:天士力、方盛制药等标的。

  (2)医疗基建板块:康复板块需要重视,麦澜德和伟思医疗值得关注;持续推荐迈瑞医疗(最受益医疗基建,国际化医疗器械平台)、澳华内镜(软镜龙头)、健麾信息(医院信息化和药店药房升级产品)、艾隆科技(医院信息化和药店药房升级产品),建议关注翔宇医疗、开立医疗等,此外,IVD板块其实也会受益于医疗基建,建议关注新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、万孚生物、明德生物、透景生命等。

  (3)消费医疗(医疗服务板块):看好下半年疫情控制下医院秩序的正常恢复则会带来业绩的快速恢复,我们推荐具备性价比和扩张性强的固生堂(中医连锁诊疗龙头)、三星医疗(康复连锁龙头)、海吉亚(肿瘤诊疗医院连锁)、麦澜德(女性各生命周期康复设备提供商)、朝聚眼科(眼科连锁,业绩韧性强)、锦欣生殖、爱尔眼科,建议关注普瑞眼科、华夏眼科、何氏眼科、光正眼科等;家用消费板块,推荐可孚医疗(家用器械,消费级,听力门诊连锁特色),建议关注鱼跃医疗。

  (4)科研试剂和上游等:推荐诺唯赞、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁,建议关注纳微科技、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物等。

  (5)生物制品板块:流感疫苗接种需求的反弹,推荐百克生物、金迪克,建议关注华兰生物;疫苗板块的平台公司和单品种公司,需要配置,我们推荐康泰生物、智飞生物和欧林生物,建议关注沃森生物、康希诺、万泰生物等。

  (6)CXO:仿制药CRO(百诚医药、阳光诺和)、CGTCDMO(够新,可以给估值,和元生物)、模式动物(够新,可以给估值,药康生物、南模生物);大市值平台CXO公司也值得关注,建议关注药明康德、康龙化成、泰格医药等。

  (7)医疗器械板块:考虑到集采带来的不确定性,我们难以明确预计预测,低估值稳成长需要关注,我们推荐康德莱(国产注射穿刺龙头企业,产品升级加速成长)和采纳股份(绑定核心客户,国产高端穿刺器械领跑者);国产替代空间大的电生理赛道,推荐惠泰医学;具备创新和国际化的标的可以持续关注,例如耗材板块标的(心脉医疗、南微医学、健帆生物、沛嘉医疗、启明医疗等)、再生医学板块(正海生物、迈普医学等)标的。

  (8)创新药板块,建议关注具备国际化能力和差异化的创新药标的,我们推荐荣昌生物(创新药管线布局丰富,三大管线共同发力)、君实生物(新冠小分子带来的业绩兑现)、兴齐眼药(创新眼药龙头崛起,重磅新品大放异彩)、云顶新耀(License-in模式+自主研发,商业化进程步入正轨)、科济药业(CART)、贝达药业(肺癌国内管线最齐全)、慢病赛道(特宝生物、艾迪药业)。建议关注恒瑞医药、百济神州、和黄医药、康方生物、中国生物制药、海创药业等。

  中药行业中报总结&2022-2023年投资策略:《疫情扰动无碍行业发展,政策推进不改投资主线中报总结与展望:《新冠疫苗需求下滑带来上半年业绩结构调整,三条逻辑寻找优质疫苗企业》;《医疗器械行业2022年中报总结与展望:价值和成长兼顾,寻找具备产业比较优势、内生动能充足型标的》;药品行业2022中报总结与展望:《创新药白马股和小龙头或将迎来新机遇》;《医疗服务行业2022中报总结与展望:疫情造成需求积压,期待下半年医疗服务量价反弹》;《CXO行业2022中报总结与展望:成长加速,新兴赛道值得关注》;公司点评康德莱(603987.SH):《22Q2稳步增长,下半年新产品上市可期》;公司点评伟思医疗(688580):《持续推动“一体两翼”战略升级,看好下半年边际恢复》;公司点评惠泰医疗(688617):《冠脉和外周线保持快速增长,心脏电生理板块产品后续可期》;2022年中报总结及展望:《继续寻找结构性医药投资机会》;医疗服务行业研究框架及相关赛道:《长坡厚雪,品牌沉淀性极强的长赛道》;《中医药行业专题十三:配方颗粒市场大扩容,稳步推进带来新机会》。

  上周446支A股医药生物个股中,有193支上涨,占比43%。上周涨幅前十的医药股为:光正眼科(+15.54%)、迈普医学(+13.33%)、浙江医药(+12.74%)、*ST科华(+12.65%)、泽璟制药-U(+11.11%)、海泰新光(+10.88%)、三圣股份(+10.3%)、通策医疗(+9.45%)、瑞康医药(+9.43%)、新和成(+9.28%);跌幅前十的医药股为:复星医药(-12.96%)、兰卫医学(-10.27%)、康众医疗(-9.97%)、普蕊斯(-9.58%)、药易购(-9.07%)、百普赛斯(-8.95%)、睿昂基因(-8.51%)、百诚医药(-8.21%)、南新制药(-7.81%)、奥精医疗(-7.80%)。


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